• גילעד מנו

מהו עקום התשואות?

עודכן ב: 5 דצמ 2019




לפני שאסביר במאמר הבא כיצד ניתן לנצל שינויים של עקום התשואות, אסביר במאמר זה מהו עקום התשואות וממה הוא מושפע.
עקום התשואות הוא למעשה עקום שמראה מהיא הריבית שתתקבל עבור כל טווח השקעה.

ישנם מספר גורמים המשפיעים על מבנה עקום התשואות:

טווח ההשקעה - ההגיון הבריא אומר כי אדם המוותר על כספו לתקופה ארוכה יותר, ירצה לקבל גם תשואה גבוהה יותר. כך גם ככל שהסיכון גבוהה יותר המשקיעים לטווח ארוך שלוקחים סיכונים גבוהים יותר ירצו פיצוי גדול יותר לפי טווח ההשקעה, ולכן למעשה עקום התשואות בד"כ עולה משמאל לימין וככל שהסיכונים גדולים יותר כך שיפעו של העקום יהיה תלול יותר.
ציפיות לשינויים בריבית - אם קיימות ציפיות להעלאות ריבית עקום התשואות יהיה בעל שיפוע חד יותר שכן מי שלא יפקיד את כספו כעת וימתין להעלאת הריבית יהנה מתשואה גבוהה יותר בעתיד, ולכן המשקיעים לטווח ארוך ידרשו כבר כעת פיצוי על עליות הריבית הצפויות.
רמת הסיכון של עקום התשואה - ככל שרמת הסיכון גבוהה יותר כך העקום יהיה גבוה יותר משום שהמשקיעים ידרשו פיצוי גדול יותר על הסיכון אותו הם נוטלים. ולפיכך עקום התשואות הממשלתי יהיה נמוך משל עקומי תשואה קונצרניים, ועקומי התשואה הקונצרניים יהיו גבוהים יותר ככל שהדירוג שלהם יהיה נמוך יותר. עקומי תשואה ממשלתים (גלילים - צמודי מדד, שחרים - שקליים ללא הצמדה):


עקומי תשואה קונצרניים צמודים בדירוגים שונים:



שלכם,
גילעד מנו

כל הזכויות שמורות למנו פיננסים